【德邦传媒互联网】上海电影（601595.SH）24H1业绩点评：上影元商业化逻辑逐步验证，25年或为内容大年

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投资要点 事件： 24H1，公司实现营业收入3.81亿元（YoY +2.39%），归母净利润0.69亿元（YoY +4.92%），扣非归母净利润0.43亿元（YoY +84.86%）；单Q2营业收入1.71亿元（YoY -12.09%），归母净利润0.23亿元（YoY-23.09%），扣非归母净利润0.15亿元（YoY +4806.62%）。 影院院线受大盘影响承压；借助集团与渠道优势布局电影上游投资发行。 下游影视院线业务方面，整体来看，电影大盘同比下滑使得公司收入端承压。 24H1，国内电影市场总票房为237.73亿元（含服务费），同比下降9.50%；观影人次5.48亿，同比下降9.27%。24H1，联和院线累计实现票房17.61亿元（含服务费），而23H1实现票房19.88亿元（不含服务费）；24H1，直营影院累计实现票房2.45亿元（含服务费），而23H1实现票房2.82亿元（不含服务费）。 上游投资发行业务有望成为公司业绩弹性增量，并使得产业链布局闭环。 24 ………………………………