【2020年6月PMI点评及债市分析】整体好转，结构拖累仍存

文丨明明债券研究团队核心观点6月制造业PMI数据出现了部分逆转和部分延续，生产、采购量和原材料库存止跌回升，需求、价格延续回升以及产成品库存延续下降，非制造业中部分生产性服务业恢复加速，基本面继续往积极方向修复。此外还需关注建筑业受到气候影响，国内外疫情反复等，经济恢复若出现后劲不足以及货币政策重启宽松等都将捋顺收益率曲线，长端交易机会仍存。PMI小幅回升，经济仍在回暖途中。6月PMI小幅回升，整体相对5月有一定改善。其中，生产、订单指数均有所提升，产成品和原材料指数也显示库存状况边际向好。但是，未来经济的风险仍然值得关注，包括海外疫情的不确定性、部分制造业行业复苏不及预期以及小型企业生产经营困难仍然比 ………………………………