【浙商轻工|史凡可/马莉】劲嘉股份：Q3营收平稳，新型烟草发力

基本事件公司发布21Q3季报：业绩符合预期，21Q3营收12.02亿元（+9.96%），归母净利润3.10亿元（+25.69%），扣非归母净利润2.31亿元（-3.36%）。预计Q4归母净利润在1.30到2.95亿元之间（-19.36%至82.56%），中位数2.12亿元（+31.60%）。投资要点烟标主业承压，新型烟草强势高增营收拆分来看，烟标Q3营收同比下滑，毛利率承压，主要系去年部分区域招标体系变化，三四季度仍在出清过程，预计全年烟标业务营收同比略有下滑，但伴随后续招投标顺利推进，明后年烟标主业压力预计减轻，营收和毛利率有望恢复正常水平；彩盒Q3收入增幅收窄，主要系电子烟包装受海内外政策影响，以及部分企业8-9月缺货明显，但10月电子烟企业产能陆续恢复，预计Q4彩盒营收增速回暖，全年保持两位数 ………………………………