【电新】八方股份：产品结构高端化，中置电机单价提升显著

事件：2019年公司实现收入11.97亿元，同比增长27%，归母净利润3.24亿元，同比增长39%。经营性活动现金净额2.69亿元，同比增长22.7%。2019年欧洲电踏车市场保持较高景气度，带动公司电机产品销量增长。2019年欧洲电踏车销量360万辆，YOY+23%。产品结构：转向较高端的中置电机，销量占比提升至31%。2019年公司销售中置电机30.9万台，YOY+17%，轮毂电机68.2万台，YOY+4%。中置电机销量占比由2018年29%提升至31%。虽然中置、轮毂电机销量均有增长，但增速都低于欧洲电踏车行业增速。盈利能力：中置、轮毂电机毛利率分别为51%、41%，相较2018年分别提升6、3个百分点。从价格看：中置电机平均售价1581元/台，YOY+7%，主要原因系速度传感器向力矩传感器转，轮毂电机平均单价也有小幅提升 ………………………………