九阳股份：Q4经营稳健，收入保持快速增长

安信证券  家电组  张立聪/李奕臻投资要点■事件：九阳股份公布2019年年报。公司2019年实现收入93.5亿元，YoY+14.5%；实现业绩8.2亿元，YoY+9.3%。折算2019Q4单季度实现收入31.0亿元，YoY+13.4%；实现业绩2.1亿元，YoY+11.5%。我们认为，Q4九阳经营稳健，破壁机等主要产品延续前几个季度的销售表现，带动了收入规模增长。■主打产品放量，Q4收入保持快速增长：今年以来，公司已连续四个季度实现收入15%左右的增长，我们分析，九阳经营有所改善的原因为：1）渠道调整逐步显效。2）破壁机等主要品类放量。根据奥维数据，2019Q4公司破壁机线上销售额YoY+50.9%，而同期破壁机行业线上销售额增速仅为0.9%。展望未来几个季度，受疫情影响，消费者更倾向于居家餐饮、自制食品，利 ………………………………