【招商电子】比亚迪电子：盈利能力逐季改善，23年大客户/汽车/户储多点开花

事件：比亚迪电子公告2023一季报，23Q1实现收入263.75亿同比+26.00%环比-26.80%，毛利20.30亿同比+77.37%环比-8.81%，归母净利润4.59亿同比+154.85%环比-26.09%。结合公司Q1业绩交流会内容，我们点评如下：Q1业绩超越市场预期，盈利能力逐季向好恢复。回顾过去2-3年公司的业绩表现，我们认为公司整体业绩从22Q2开始已进入逐季改善上行通道。Q1归母净利润实现1.5倍增长，超越市场预期，我们认为这源于：1）去年同期消费类业务受缺芯、需求疲软等因素影响，基数较低；2）公司整体业务结构的持续优化，A客户业务在提份额的趋势下保持稳步增长、汽车电子及户储业务实现高速增长；3）整体规模进一步扩大，公司产能稼动率有较大的提升。公司23Q1毛利率7.70%同比+2.23pcts环比+1.52pcts，净利率1.74%同比+0.88pct环比+0.02pct，盈利能力有较大改善，主因汽车电子、户储等相 ………………………………