通胀分化格局下，如何看待当前利率水平？

点击蓝字关注 标星对冲研投陪伴认真的你在交易之路上一同成长文 | 明明债券研究团队  明晰笔谈9月通胀结构分化加剧，利率走势陷入纠结境地。综合从货币政策、经济基本面和历史分位数角度看，我们认为当前利率处于合理区间偏上的位置，短期有压力，长期展望不悲观。通胀继续分化，利率依旧纠结。9月最新公布的通胀数据再次呈现分化格局，CPI同比上触3%、PPI同比下潜-1.2%。对于分化的通胀信号，市场的反应较为纠结；历史上看CPI同比上行突破3%、PPI下行转负后利率走势有所不同。CPI突破3%时利率如何反应？2002年以来CPI共有4次上行突破3%，分别是：（1）2003年11月至2005年2月，（2）2007年3月至2008年10月，（3）2010年5月至2012年5月，（4）2013年9月~11月，从10年期国债 ………………………………