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非银行金融 行业深度报告：证券业高质量发展系列报告（一）:资本市场改革驱动证券业格局重塑 今年以来以“新国九条”为主的“1+N”政策体系加速完善，要求严把发行准入关、提高上市标准，对上市公司鼓励分红、丰富退市标准、规范大股东减持，对证券公司矫正定位、重视合规与风控监管，鼓励头部券商通过并购重组、组织创新等方式做优做强，中小机构差异化发展、特色化经营，集中力量打造金融业“国家队”。在此背景下，我们梳理海外资本市场监管框架和证券业格局变化，以期为国内证券行业格局展望提供部分启示。今年以来，券商同业收购、国资背景股东入股等股权变动事件频繁发生，借鉴美国、日本等海外经验，预计未来我国证券行业集中度上行是必然趋势，外延并购、特色化经营也是证券公司做优做强的重要手段，头部证券公
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