【招商电新、有色|公司深度】诺德股份（600110.SH）：至暗时刻走向黎明，铜箔龙头未来可期

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诺德股份作为铜箔板块的龙头企业，当前处在产量与利润的底部，存在较大的产能释放空间，受益于板块整体景气度提升，边际改善趋势明显。考虑到公司2.5万吨技改投产进度仍旧有不确定性，再融资是否会启动，进展如何也存在不确定性，因此给予“审慎推荐-A”评级。 摘要 · 锂电铜箔龙头企业，铜箔贡献七成利润。 公司是国内最早开始做电解铜箔的企业，也是国内最早批量化生产6μm及4.5μm轻薄化铜箔的企业。公司产能4.3万吨。铜箔占营业收入的84%，毛利润占比70%，预计将持续提升。国内动力电池锂电铜箔领域市场占有率35%，连续七年蝉联第一。沃特玛出局之后，公司积极调整客户结构。目前公司已与宁德时代、比亚迪等国内龙头电池企业稳定合作关系。同时公 ………………………………