信用“企稳”之后

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2024 作者：谭逸鸣/刘雪（联系人） 摘  要 截至2024年8月30日，本轮信用调整如何演绎？后市怎么看？ 信用“企稳”之后 观 察对应曲线，本轮调整大致经历三个阶段： 第一阶段（8月5日至12日）： 随着大行卖券、强监管信号持续释放，叠加资金面边际收紧，利率快速反弹上行11-18bp。 信用跟随调整但幅度整体不及利率债，对应信用利差大多收窄0-5bp，而弱资质长久期个券，流动性较弱情况下调整更为滞后。 第二阶段（8月13日至20日）： 监管压力及政策发力预期升温影响，债市情绪趋于谨慎，但7月经济金融数据一定程度不及预期，基本面仍利多债市，多空博弈之下，利率整体维持震荡下行。 而信用债前期仍持续上一阶段的调整，随后跟随利率震荡下行，期间收益率及信用债整体调整幅度均不算大。 第三阶段（8月21日至28日）： 21日交易商协会厘清当 ………………………………