4月下旬以来债市的边际变化

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CORE IDEA 核心观点 4月下旬以来债市经历了“预期”向“现实”逐步转化，底层逻辑发生变化。做多情绪减弱导致的赔率下降以及超长期国债供给增加导致的流动性溢价下降进一步降低了长债的性价比。建议进一步关注中短期债券，可适当挖掘超长期老券的利差空间。 作者 ： 覃汉/郑莎 全文：2011 字 | 11 分钟阅读 正文 一、4月下旬以来债市的边际变化 2024年以来，债市行情总体经历三个阶段： 第一阶段（1月初-3月5日）交易主线为“降准降息预期博弈+基本面扰动”，10年期国债收益率总体下行； 第二阶段（3月6日-4 月23日）则是在“地产 政策宽松预期+股债跷跷板+超长债供给预期扰动”之下债市经历短暂调整，随后10年国债收益率震荡下行； 第三阶段（4月24日至今）“央行提示关注长债风险+地产信息扰动+超长债供给扰动”下债市经历一轮急跌，随后1 ………………………………