MLF超预期降息对债市的影响 | 招商固收张伟团队

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本文选自招商证券固收团队于2024年7月25日发 布的报告《MLF超预期降息对债市的影响 》，详细内容请参考研究报告。 作者：张伟 S1090524030002/王星缘(联系人）   摘要   事件：7月25日，央行公告称为维护月末银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.30%。央行在月末新增一期MLF投放，并降息20 bp，背后的考量是什么，对债市有何影响，对此我们的解读如下。 一、 月末新增一次MLF投放主要是为了维稳流动性 第一，为银行补充中长期资金，平滑月末流动性。 7月22日OMO降息后，7月23日DR001、DR007反而分别上行9 bp、5 bp至1.75%、1.77%，7月24日资金利率也基本维持在该水平。DR007高于1.70%的逆回购利率，并且月末资金面仍有收敛压力。另外，考虑到后续央行可能卖出国债，这也会消耗银行中长期资金。本次央行新 ………………………………