华泰 | 公用事业：国债破2%，电价预期或已充分反映

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电价下降预期或已充分反映，估值吸引力突出，推荐电力板块 2024/12/4国债收益率下行至1.96%，创下2002年4月以来新低，电力公司股息率体现的估值性价比突出。基本面层面，我们认为电价下降的预期已经充分反映，当前煤价对应的成本端下行已经可以足够覆盖明年全国年度长协1-3分/度的下降幅度，火电2025年点火价差稳中有升。水电盈利模式稳定，电价风险在5%以内，龙头公司相比无风险利率的息差显著高于历史均值。 点击小程序查看研报全文 核心观点 10年期国债破2%，电力板块股息率性价比突出 12月首个交易日（12月2日），10年期国债收益率终于下降至2%以下。2024/12/4国债收益率更是进一步下行至1.96%，创下2002年4月以来新低。根据我们的2025预测，电力板块中龙头公司例如长江电力股息率超过3.4%，与10年期国债收益率息差达到148bp，超过2018年3月来 ………………………………