【中金固收·信用】以史为鉴看信用债市场波动

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中金研究 我们认为近期监管加强是2016年-2018年金融防风险的精神的延续，其对投资者行为影响有一定参考性但基本面等背景又有所不同。我们认为机构行为的后续演绎依然是债市最大的风险因素，信用债方面需要关注资金面变化、监管公开表态以及理财和基金的规模及投资者行为。后续我们建议负债端稳定的配置型机构逢高买入，交易性机构缩短久期，在维护流动性的基础上择机选择被抛售的中短期限资产介入。 摘要 以史为鉴看信用债市场波动 2024年8月5日以来，债券市场出现较大波动，信用债调整相对利率债先慢后快，8月12日以来幅度已大于利率债。我们认为本轮信用债市场调整的主要原因是年初以来债市资金持续涌入，牛市时机构行为趋于一致，收益率和各类利差压缩至低点，负债端不稳定的非银机构明显拉久期，监管规范后带动投资者预期 ………………………………