深度！【东吴电新】特高压专题：大国重器，再迎发展黄金期

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投资要点 复盘特高压此前建设历史，我们发现前两轮周期性较强，呈现“间歇性投资驱动，逆周期调节”特征，而本轮周期从 23 年开始，由新能源尤其是可再生能源消纳需求驱动，持续性大幅提升， 24 年是订单业绩开始兑现的“元年”。 我国特高压历经三大发展周期， 14-16 年大气污染防治开启特高压大规模建设元年，特高压技术自主可控趋势启动 + 高毛利 + 工程密集核准开工，龙头标的表现亮眼； 18-22 年第二轮刺激经济提出“七直七交”，外界反对 + 电网过度压价 + 疫情 + 核准进度滞后，板块整体表现较差，周期性标签就此打下； 23 年开始能源转型从需求侧拉动特高压规划建设，围绕大基地外送 + 区域电网互联等构建新型电力系统的地基，特高压周期性渐弱、成长性走强，拉开特高压建设大周期的帷幕。 国内 : 十四五特高压线路数明确、核 ………………………………