华泰 | 地产：美国楼市复苏仍存不确定性

主要观点总结

美国新屋和成屋销售表现分化，房价高位运行，库存情况有所改善。新屋销售触达阶段新低，住房可负担性较低。成屋签约销售指数同环比均改善，预示未来成屋销售可能好转。但高房价和利率反弹背景下，复苏存在不确定性。关注美联储降息节奏和楼市复苏情况。

关键观点总结

关键观点1: 新屋成屋销售表现分化，库存情况不同

美国新屋和成屋销售表现出现分化，新屋销售出现阶段新低，而成屋销售有所改善。房价处于高位运行，库存情况有所增长但仍处于相对低位。

关键观点2: 住房可负担性仍然较低

由于高房价和按揭利率反弹的影响，当前美国居民的住房可负担性仍然偏低，对市场需求产生一定抑制。

关键观点3: 成屋签约销售指数有所改善，未来销售可能好转

成屋签约销售指数同环比均有所改善，暗示未来成屋销售数据可能有所好转，但高房价和利率反弹的背景下复苏存在不确定性。

关键观点4: 美联储降息节奏和楼市复苏情况受关注

美联储的降息节奏以及美国楼市的复苏情况是当前市场关注的焦点。当前按揭利率水平仍偏高，若美联储降息持续加码，将有助于缓解成屋库存矛盾，改善供需关系。

文章预览

新屋成屋表现分化，成屋复苏仍存在不确定性 10月，美国新屋销售在上个月触达2023年6月以来的单月成交峰值后表现有所转弱，而成屋销售在低基数效应下同环比均有所改善。房价方面，虽然新屋和成屋的库存量均较去年同期明显提升，但新屋和成屋的价格均仍处于2000年以来的相对高位。此外，代表前瞻指标的10月成屋签约销售指数同环比均有所改善，暗示11月的成屋销售数据或有所好转，但我们认为，在当前高房价和利率反弹的背景下，美国新屋和成屋销售的复苏仍然存在一定的不确定性，后续仍需关注美联储的降息节奏。 点击小程序查看研报原文 核心观点 新屋销售创阶段新低，住房可负担性仍然较低 10月，美国新屋销量为5.08万套，同/环比-9.4%/-17.3%，，受飓风“海伦”及近期按揭利率反弹的影响，创2022年12月以来单月最低值。成屋销量33.0万套 ………………………………