【开源宏观】出口同比或迎下行拐点

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事件： 以美元计，中国7月出口同比+7.0%，前值+8.6%；7月进口同比7.2%，前值-2.3%；7月贸易顺差846.5亿美元，前值为990.5亿美元。 【核心观点】 一、低基数下出口仅有7%，同比读数偏低，外需放缓趋势延续 1.外需放缓趋势延续。 2024年7月我国出口同比+7.0%，较前值(+8.6%)有所回落，我们认为，出口同比读数偏低，综合其他指标，真实外需放缓趋势延续： (1) 低基数效应下同比读数偏低，复合同比增速延续回落： 同期基数下行影响下，2024年7月出口同比+7.0%，较前值(+8.6%)不升反降，表明同比读数偏低；同时，从两年复合同比与三年复合同比来看，出口增速连续回落。 (2) 外部领先指标整体指向外需延续放缓： 7月摩根大通全球制造业PMI指数为49.7%，为近7个月以来首次处于荣枯线以下，韩国出口同比+13.9%，较前值(5.1%)明显回升，主因基数效应，两年复合同比较 ………………………………