债市也得看情绪了 20250310

文章预览

债券还在跌，上个月，还有资金面的利空，现在，啥利空都没了。 N 年前，我在一次策略会时，信誓旦旦地讲：债券是所有资产里最理性的，银行是一个严肃缜密的传导机器，会把一切 YM 对政策的想法十分准确地表达在债券市场上。至于别的市场里那些情绪、风口、大资金的搏杀，在债券市场里不值一提。 现在想起来，这个市场已经不是当年那个市场了，因为去年， 市场涌入了大量情绪化的资金，身边有很多对债券嗤之以鼻的朋友，去年竟然开始做债券了。 当时正是因为情绪资金的存在，才导致债券出现了史诗级行情，现在又是因为这些资金的撤离，才导致债券出现了令人匪夷所思的持久压力。 这个情况，像极了 22 年底口罩解封的那一刻，悲观的情绪使当时的 10Y 国债收益率过调了 15 个 bp 左右。 现在明眼人都看得出，基本面还是那个基本面 ………………………………