周观点 | 节前备货关键节点，关注动销及库存变化

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本文来自华福证券研究所2025年1月11日发布的报告《周观点 |  节前备货关键节点，关注动销及库存变化》。 分析师： 刘   畅 （S0210523050001） 张东雪 （S0210523060001） 童   杰  （S0210523050002） 核心观点 投资要点 【白酒】 考虑到板块仓位回落幅度及时长相对充分，白酒作为顺周期板块，预期带动估值修复往往先于基本面。从估值端来看，目前白酒板块虽较 Q2 极低位置有所修复，但从历史估值来看仍处于较低水平，安全边际足够。建议关注保价控量、具备降维打击、市占率提升能力的 茅台 、 五粮液 ，以及 alpha 势能延续的 汾酒 、 古井 。 【啤酒】 重点推荐高端化核心标的 青岛啤酒 、提效改革叠加大单品逻辑的 燕京啤酒 。 【软饮料】 建议关注： 1 ）功能饮料赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的 东鹏饮料 ； 2 ）基本面具备积极预期的 香飘飘 ………………………………