【兴证固收.信用】收益率下行但利差分化，弱资质二永债表现更优——银行二永债周度跟踪（2024.11.22-2024.11.29）

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投资要点 一、银行二永债二级市场量价跟踪框架的构建 量——从成交量和成交换手率看投资者的久期和信用资质偏好。 成交量和成交换手率的总量特征： 本期银行二级资本债的成交量和成交笔数分别为929.57亿元和3091笔，上期为1217.40亿元和4201笔；本期银行二级资本债的成交活跃度为2.33%，较上期的3.03%有所下降。 本期银行永续债的成交量和成交笔数分别为930.93亿元和2948笔，上期为1329.10亿元和3487笔；本期银行永续债的成交活跃度为3.76%，较上期的5.38%有所下降。 分成交期限来看， 本期银行二级资本债的成交加权期限为3.25年，较上期（3.42年）有所下降；从各期限的成交换手率情况来看，本期各期限银行二永债成交换手率环比大多有所下降。 分中债隐含评级来看， 本期AA及以下等级银行二级资本债成交量占比有所上升（本期为15.34%，上期为12.71%） ………………………………