锂电下游：冰火两重天

主要观点总结

锂电行业今年颇为艰难，但蕴含丰富的产业逻辑。主要关注电动汽车、储能及特殊场景等下游应用市场，这些领域都有企业表现出色。电动汽车领域的宁德时代凭借技术和产品领先，占据了核心地位；储能领域的阿特斯在海外大型储能中独树一帜；特殊场景中，中小企业或系统集成企业有机会成为细分市场的隐性冠军。

关键观点总结

关键观点1: 电动汽车领域的竞争格局及宁德时代的优势

宁德时代在电动汽车领域凭借技术和产品领先，占据了核心地位。优质客户和优质市场份额是其竞争策略的核心，也是其财务和估值表现的关键。其他锂电企业在动力电池业务上只能分享剩余的市场份额。

关键观点2: 储能领域的现状及阿特斯的成功案例

海外大型储能成为储能业务的重点。阿特斯在海外大型储能中表现出色，已在全球市场中占据领先地位，其储能业务已成为第二增长曲线。相比其他储能领域，海外大型储能的业务含金量更高。

关键观点3: 特殊场景中的机会与挑战

特殊场景中的细分应用领域为中小企业或系统集成企业创造了机会。这些领域需要更强的专业性，购买方愿意为安全性及专业性买单，进而存在溢价。这些企业有可能成为细分市场的隐性冠军，但在资本市场上独立IPO有难度。

文章预览

今年，锂电行业颇为艰难，不少企业亏损运行，下游应用更是旱涝不均，冰火两重天，其中也蕴含了丰富的产业逻辑，还是很有启发的。 01 电动汽车领域：优质客户与其他 动力电池是锂电主要应用，也是竞争最为残酷的地方。 在这个关键战场，宁德时代占据了核心地位，2021年5月本公众号《宁德时代的估值忧虑和战略阳谋》也曾经分析，抓住优质客户和优质市场份额，是宁德时代竞争策略的核心，不仅关乎财务表现，更关乎估值表现。 如今，锂电行业的财务表现说明一切。 得益于自身技术和产品的绝对领先，宁德时代几乎抢占了所有优质的电动汽车客户，从而收获了远高于行业平均水平的毛利率及业绩表现，一骑绝尘。 在宁德时代大口吃肉的同时，其他锂电企业在动力电池业务上，只能喝剩下的汤，甚至连骨头都不一定啃得上，尤其是下游电 ………………………………