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// 核心结论 // 基本情况： 截至2024年8月底，含权地方债（本文指含提前偿还条款的地方债）共发行1248只，累计发行接近3.05万亿元，目前存续规模为3.03万亿元。 发行套利机会： 从实际的发行情况来看，市场对地方债是否含权并未做出区分定价，303组对比样本中有259组的票面利率之差为0。 1. 当含权地方债与普通债票面利率之差等于0时，可以看到含权地方债上市当日一二级利差往往为正（均值接近1bp），而普通地方债上市当日一二级利差往往为负（均值超过-7bp），说明在上市首日二级市场认为两种债券的票面利率相同定价不合理，两者利差之差均值应该在8bp左右。 即当同一地方政府在相同时间发行期限相同、债券类型相同的含权地方债和普通地方债时，如果票面利率相同，申购含权地方债在上市首日能够获得资本利得，而申购普通地方债在
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