【文献阅读系列】CAR论文：机构投资者的双重持有和预期崩盘风险：来自贷款人和股东合并的证据

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“本文为财会瞭望哨第 677 篇推文” 仅用于学术交流，原文版权归原作者和原发刊所有，转载请注明出处 Li B., Z. B. Liu, J. Pittman, and S. J. Yang, 2024, “Institutional Dual Holdings and Expected Crash Risk: Evidence from Mergers between Lenders and Equity Holders”, Contemporary Accounting Research , forthcoming. 内容提要 本文利用同一家公司的股东和债权人间的合并作为两者代理冲突的外生冲击，研究双重持有如何通过减少股东与债权人间的利益冲突，进而影响公司股价预期崩盘风险。本文使用1996-2018年金融机构合并数据构建了1,065宗机构投资者合并样本，研究发现，当机构投资者通过合并同时持有一家公司的债权和股权后，公司股票价格的预期崩盘风险显著降低。机制分析表明，双重持有通过减少股东和债权人之间的冲突，改善公司信息披露和风险管理，从而降低预期崩盘风险。本文首 ………………………………