【国金固收】债市阶段性中短端确定性更强

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+ 摘要 根据国家统计局数据显示，5月制造业PMI录得49.5%，前值为50.4%，下行0.9pct，非制造业商务活动指数录得51.1%，前值为51.2%，下行0.1pct。 一、制造业：价格剪刀差走阔+需求回落，中小型企业压力凸显，PMI跌至荣枯线以下 1、产需指数全线下行，新订单指数再度下行至枯荣线以下。 供给方面， 5月生产、采购指数分别录得50.8%、49.3%，较上月下行2.1、1.2pct。根据统计局数据显示，纺织、化学纤维及橡胶塑料制品等行业生产指数已降至收缩区间，企业生产有所放缓。 需求方面， 新订单、新出口订单、在手订单指数分别录得49.6%、48.3%、45.3%，较上月分别下行1.5、2.3、0.3pct；库存方面，产成品库存、原材料库存指数分别录得46.5%、47.8%，较上月分别下行0.8、0.3pct。 生产动能方面， “新订单-生产”差值为-1.2pct，差值较前值收窄0.6pct。 2、价格剪刀差走阔 ………………………………