冰冻三尺非一日之寒

主要观点总结

文章主要讨论了经济数据、货币政策、大类资产以及权益方面的观点。

关键观点总结

关键观点1: 经济数据低于市场预期，但早有预期。

文章指出，虽然经济数据似乎低于市场预期，但这并非出乎意料，央行也对此做了说明引导市场预期。

关键观点2: 货币政策进一步宽松，央行对市场预期进行引导。

央行在8月金融数据后公布了更多的细节，表明进一步宽松政策的可能性，并公布了8月的资产负债表。

关键观点3: 大类资产中的利率和权益投资分析。

文章对利率和权益市场进行了深入分析，指出利率资产的畸形定价是流动性环境过紧、政策利率过高叠加曲线干预的结果，而港股仍是占优资产。同时，随着A股价格的调整，部分中小企业已经到了具有吸引力的估值区间。

关键观点4: 关于未来的市场走势和政策预期。

文章认为后续市场大概率进入政策兑现窗口，权益市场可能会出现超跌反弹的机会，具备优秀资产负债表、强劲现金流和稳定业绩的中小企业值得关注。

文章预览

1、数据可以唠的不多 8月的经济数据似乎是低于市场预期的，但并不低于我们的预期——早在6月份我们就强调“ 金融数据这么弱的情况下，基本面数据基本没有看的必要了，现在还没下来的数据，后面也会下来 ”。（《堂吉诃德》） 当然，8月的社融和经济数据也没有太多分析的价值，趋势一直如此，无非是承不承认的问题。 这里按惯例贴几张图。 央行在8月金融数据后也特地做了说明引导市场预期，进一步的宽松政策箭在弦上，不排除20BP的单次逆回购降幅。 央行也公布了8月的资产负债表。 根据央妈8月末公告，国债净买入大致在1000亿左右，BS显示净买入5000亿，其他负债增加4800亿，意味着长债的卖出大概率是以借贷的方式实现。而银行存款6590亿的降幅以及政府存款3891亿增幅，差额2700亿不明，同时央行对银行债权减少4000亿，考虑PSL、MLF、逆回 ………………………………