【中原宏观】宏观专题：开年之际：宏观经济形势与货币政策走向

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宏观 宏观专题： 开年之际：宏观经济形势与货币政策走向 分析师：周建华； 登记编码： S07305181200 01； 投资要点: （一）经济增长走向：路径前瞻需穿透经济增长本质 受2008年全球金融危机冲击，我国潜在经济增速开始长期下滑，因此疫情因素对于潜在增长的影响不可忽视。较乐观情形下，2021年增长将呈现出前高后低的走势，一季度同比可以达到20%，全年累计同比在10%左右。但我们需要穿透“基数效应”看到经济增长的内在路径，即正确看待2020上半年较低基数下对应的今年高速增长，警惕被同比数据误导。2021上半年远远高于潜在增速的同比值，是经济在回归潜在增速后形成的“同比基数效应”，并不代表经济的实质运转区间，而环比数据则更能反映当前经济与潜在 ………………………………