【中金固收·可转债】哑铃两侧的裂口，调整带来的机会

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哑铃两侧的裂口，调整带来的机会 当日转债的调整，可以理解为两个问题“恰好”叠加在了这一天。 其中一个，是银行转债的调整，如齐鲁、成都等。另一个则是当日低价、低等级券的调整，以山鹰、广汇等为典型。事实上这是两个基本独立的问题，只是都发生在这一天，导致转债指数调整较大。但我们可以分开来看。 银行的调整，主要是反映高位品种的技术性风险。 以此前表现较好的成银转债为例，此前连创新高后，日线上开始要面对技术上的“顶背离”问题——对于高价的银行转债来说，容错率有所降低。在市场情绪回落的情况下，强势品种出现这类补偿性调整也较为常见。 图表1：成银转债：正股 资料来源：Wind，中金公司研究部 低价券的调整，则显示出退市风险之外的问题。 投资者可能会下意识地将低价、低等级、高退市风险品种的调 ………………………………