【兴证非银&金融科技】广发证券2024年中报点评：大资管收入有所承压，自营投资支撑业绩

主要观点总结

报告对广发证券的2024年中报进行了详细分析。公司报告期内实现营业收入和归母净利润有所下滑，收费类业务受交易活跃度下降影响承压，但大资管业务维持领先优势。固收投资表现优异推动投资收入大幅增长。此外，报告还对广发证券的财务状况、业绩表现、投资策略及风险等进行了深入剖析，同时提醒投资者关注市场风险及投资策略的选择。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概况

广发证券在报告期内实现营业收入和归母净利润的下滑，其中收费类业务收入下降，但投资业务收入增长支撑了整体业绩。

关键观点2: 经纪业务与资产管理

经纪业务受交易活跃度下降影响承压，但大资管业务维持领先优势，且收购惠理集团股权有望进一步提升资管综合服务能力。

关键观点3: 固收投资表现

固收投资表现优异，推动投资收入大幅增长，显示广发证券在固定收益领域的投资能力较强。

关键观点4: 风险提示

报告提醒投资者关注资本市场大幅波动风险、宏观经济下行风险、市占率提升不及预期风险以及新业务推进不及预期风险等。

文章预览

投资要点 事件： 广发证券发布2024年中报，报告期内分别实现营业收入和归母净利润117.78、43.62亿元，同比分别-11.0%、-3.9%；单二季度实现营业收入和归母净利润68.29、28.24亿元，环比分别+38.0%、+83.6%；加权平均ROE同比-0.45pct至3.4%；剔除客户资金后经营杠杆较年初-3.0%至3.80倍。 收费类收入下滑拖累业绩，成本管控加强。 收入端，上半年公司分别实现收费类和资金类收入66.60、46.88亿元，同比分别-13.4%、+1.4%，收费类业务主要系经纪和资管收入承压，投资业务大幅增长推动资金类收入改善。成本端，管理费用同比-12.3%至62.20亿元，主要系职工薪酬同比-16.8%至38.54亿元，但营收下降致使管理费用率同比+0.59pct至54.4%。 经纪业务受交易活跃度下降承压，大资管领先优势稳固。 收费类业务方面，经纪、投行和资管净收入分别为27.62、3.36、33.83亿元，同比分别-8.6% ………………………………