管涛：评估美国QE效果时，不宜低估其金融市场结构因素

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要点 2001年以来，日本银行、美联储和欧洲央行先后引入了QE操作，但美联储的QE效果好于日本和欧洲，这或与美国以直接融资为主的金融市场结构有关。 注：本文发表于《 第一财经日报》2024年10月21日 。 量化宽松（QE）是一种非常规货币政策工具。当传统利率调整手段无法有效刺激经济时，央行通过大规模购买金融资产的方式，向市场注入大量流动性，从而达到降低长期利率，促进经济复苏的目的。2001年以来，日本银行、美联储和欧洲央行先后引入了QE操作，但美联储的QE效果好于日本和欧洲，这或与美国以直接融资为主的金融市场结构有关。 美国量宽的效果明显好于欧洲和日本 日本银行在全球三大主要央行中第一个“吃螃蟹”。1999年引入零利率后，2001年初为应对长期经济停滞、通货紧缩的压力，日本银行率先尝试实行QE。2006年一度退出但2010 ………………………………