内外“剪刀差”继续扩大——8月进出口数据点评

主要观点总结

本文介绍了海关总署公布的最新外贸数据，分析了出口和进口的表现，并指出了贸易顺差的变化。文章从基本面分析了海外需求的放缓趋势，并详细描述了出口和进口的具体情况，包括商品结构的变化和主要出口商品的增长情况。同时，也指出了进口面临的挑战和风险。文章还提供了对未来经济形势的预测和建议。

关键观点总结

关键观点1: 外贸数据概述

中国出口增速反弹，同比略高于预期；进口增速小幅上升；贸易顺差扩大。

关键观点2: 出口分析

出口商品结构分化加大，汽车等消费品成为主要增长动力；非耐用消费品出口仍受拖累；海外需求短期仍有韧性，但向上弹性可能低于预期。

关键观点3: 进口分析

进口受基数走高和国内生产节奏放缓影响，超季节性回落；大宗商品进口拖累明显；中间品进口依然领先；下游消费品中汽车等有所改善。

关键观点4: 风险提示

经济“弱修复”特征加剧，可能拖累进口修复。建议继续关注经济数据表现和政策动向。

文章预览

摘要 9月10日，海关总署公布的外贸数据显示，以美元计，中国8月出口同比+8.7%，前值为+7.0%；进口同比+0.5%，7月为+7.2%；贸易顺差910.2亿美元，前值846.5亿美元，贸易顺差走扩。 8月出口增速反弹、略超预期，年内外需韧性仍在、但弹性不确定；国内生产节奏继续放缓、内需不足叠加高基数回归，进口大幅放缓，顺差再次回升至年内次高水平、内外“剪刀差”扩大。 从基本面看，近月海外需求放缓的特征逐步凸显： 美国制造业PMI继续沿季节性偏下水平运行，6月美国制造业库存同比+0.9%、主动补库动能依然偏弱。加之去年四季度基数走高，年内出口读数或有回落压力。 但8月中采制造业PMI显示新出口订单环比抬升，指向外需短期韧性仍在，短期贸易顺差有望维持高位，出口的强韧性有望延续。  1、出口：数量贡献回升，圣诞备货或“旺季不旺” （1） ………………………………