美国补库仍在进行，欧洲去库尚未结束

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文： 燕翔、石琳 核心结论 美国开年以来库存增速持续提升，整体处于补库初期阶段：（1）年初以来美国名义库存增速持续提升，零售商保持领先： 美国名义库存增速已由年初的0.3%提升至7月的2.5%附近，制造商、批发商、零售商均明显提升，其中零售商保持领先，批发商7月首度转正； （2）耐用品库存增速继续提升，非耐用品库存增速降幅明显收窄： 耐用品库存增速由1月的1.8%提升至7月的2.6%；非耐用品降幅大幅收窄，由1月的-8.4%升至-3.2%； （3）大部分品类库存水位较年初略有提升但仍处于历史偏低水平： 化学品、服装、金属及矿产、农产品等品类库存分位数在10%以下； （4）实际库存也显示美国经济处于补库进程中 ：截至2024Q2，私人部门合计、制造商、批发商、零售商实际库存增速分别为2.0%、1.6%、0.2%、4.7%，总库存增速较Q1明显提升（1.5%→2.0 ………………………………