中金：美联储“非常规”降息开局

文章预览

点击小程序查看报告原文 在市场热烈的期待和对经济“衰退”的担心中，美联储如期开启降息，这是2020年疫情以来的首次降息，也意味着2022年3月开启本轮加息周期、2023年7月停止加息后，本轮紧缩周期的结束。 但降息幅度部分让市场“意外”，50bp的开局在历史上并不常见， 上世纪90年代以来仅有2001年1月、2007年9月和2020年3月这三次。 图表：经济不是衰退，降息也不是衰退式降息 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 各类资产的反应更是纠结， 美债、黄金、美元和美股都是先涨后跌，决议公布后因降息50bp开局而大涨，但收盘却因后续路径和经济前景而回调。会议前，尽管公布的通胀、就业等多项数据对于衰退和降息的“增量信息”有限，甚至零售、工业产出等还超预期，但市场押注美联储首次降息50bp的概率显著上升，对美联储政策操作“落后 ………………………………