【东吴电新】藏格矿业2024年三季报点评：碳酸锂成本优势显著，铜矿盈利维持高位

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盈利预测与估值 投资要点 业绩符合预期。 公司24Q1-3营收23.2亿元，同-45%，归母净利润18.7亿元，同-37%；其中24Q3营收5.6亿元，同环比-60％/-51％，归母净利润5.7亿元，同环比-39%/-26％，毛利率33%，同环比-28/-16pct，归母净利率102%，同环比+34/+35pct，符合预期。 锂：Q3产销符合预期，单吨成本环比下降。 24Q1-3碳酸锂产量9278吨，同增13%，销量10210吨，同增32%；其中Q3产量3469吨，环增1%，销量2580吨，环减30%，我们预计全年销量1.2万吨+。价格成本方面，24Q1-3碳酸锂实现营收8.1亿元，含税均价8.9万元/吨，同减64%，平均销售成本3.98万元/吨，同增2.4%；其中Q3营收1.7亿元，营业成本0.9亿元，含税均价7.6万元/吨，环减25%，单吨销售成本3.5万元，环减17%，主要受季节因素影响吸附效率等提升。 钾：Q3受停产检修影响，产销量下滑成本抬升。 24Q1-3钾肥产量76万吨，同减1.3% ………………………………