【策略丨胡国鹏】保持耐心

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观点 观点： 可持续性的反弹需要耐心等待。4月份之后市场调整更多是估值因素：首先，名义GDP在二季度小幅改善；其次，导致估值调整的因素主要是两个，一是政策的定力，注重高质量发展，慎用短期需求刺激手段；二是中美贸易战5月以及8月初的两次恶化。 进入8月份，影响市场的核心因素逐渐明朗， 一是政治局会议对下半年经济形势和政策给出明确指引，整体要求保持定力但也有局部性加力；二是美联储周期内第一次降息落地，关注后续利率展望以及降息周期的持续性，国内的货币政策更多是以我为主；三是中美贸易战存在进一步恶化的可能。 后续市场可持续的反弹源于经济企稳， 一方面观察全球经济的领先指标，同时关注国内的领先指标以及同步指标的持续 ………………………………