存单利率下行空间怎么看 | 存单与流动性周报

主要观点总结

本文是招商证券固收团队关于存单利率下行空间的报告。报告讨论了两项存款利率自律倡议对同业存单利率的影响，包括非银同业活期存款利率的管理和利率调整兜底条款的引入。报告还涉及存单净融资额、发行期限、各期限存单收益率、资金面等方面的分析。报告结束时提醒读者注意一些可能的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 两项存款利率自律倡议打开同业存单利率下行空间

报告讨论了两个自律倡议对同业存单利率的影响，第一个是管理非银同业活期存款利率，第二个是引入利率调整兜底条款。这些倡议打开了同业存款利率的下行空间，预计会影响现金管理类理财和货币基金的收益率。

关键观点2: 存单净融资额上升、发行期限上升

报告指出存单合计发行量和净融资额上升，发行期限也在上升。存单的发行成功率也有所上升。

关键观点3: 各期限存单收益率显著下行

报告提到上周各期限存单收益率显著下行，包括3M、6M、9M和1Y存单。同时，报告还讨论了不同期限利差的变动情况。

关键观点4: 资金面总体平稳，存在不确定性

报告分析了资金面的情况，提到DR007周均值稍有上行，但总体上资金面保持平稳。同时，报告也指出了存在的不确定性，如货币政策和机构行为的不确定性。

关键观点5: 风险提示

报告最后提醒读者注意一些可能的风险提示，包括结论可能存在偏差等。

文章预览

本文选自招商证券固收团队于2024年12月2日发布的报告《存单利率下行空间怎么看》，详细内容请参考研究报告。 作者：张伟 S1090524030002/朱宸翰 S1090524080001   摘要   一、 两项存款利率自律倡议打开同业存单利率下行空间 2024年11月28日，市场利率定价自律机制工作会议审议通过了 《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。 两项倡议打开同业存款利率下行空间。 第一项倡议 将非银同业活期存款利率纳入自律管理，除金融基础设施机构外的其他非银同业活期存款应参考公开市场7天期逆回购操作利率合理确定利率水平。实践中同业存款利率参考同业存单定价，倡议落地前3M-1Y存单利率在1.8%-1.9%水平；此外结合媒体报道 ，同业活期存款利率在1.75%左右，部分机构可能接近3%。 ………………………………