天风·电新 | 千帆过境，再次对比宁德和台积电

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台积电盈利差更多归结为技术领先，宁德来自全方位的能力。从结果看，宁德和台积电一样， 21-24 年市占率稳步提升，和竞争对手盈利差在拉大。执果索因，宁德对比国内竞对盈利差多来自成本结构，对比海外竞对多来自供应链控制能力，台积电来自明显的规模效应 + 产品代际碾压。往后看，我们认为融资环境的变化和打造生态的模式，有望助力宁德增强龙头竞争优势。我们认为锂电池赛道宽广，龙头公司宁德时代竞争力显著且有望加强，故继续看好宁德时代。 前言：为什么要再次对比宁德和台积电？ 我们在宁德高速成长期（21年初）对比过宁德和台积电，当时宁德8000亿市值+，台积电3.8万亿。21-24年间，宁德在锂电池赛道高成长。 预期下，市值最高达1.6万亿，目前再次回到原点（8000亿+市值），而台积电当前市值近6万亿。 21-24年宁德市值的波动 ………………………………