徐高林：美国保险公司股票投资 跨越四个世纪的精彩旅程

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1993年，在美国利率水平创下20世纪70年代以来新低的严峻形势下，北美精算学会举行了“寿险公司总账户股权投资战略”研讨会。这和我国当下的情况比较类似，在低利率时代，股权投资当然有获得高收益率的潜力和可能，但这并不是美国险资第一次尝试投资股票，早在18世纪末就开始了。 《1906年纽约州保险法》颁布股票投资禁令之前的百年曲折 美国独立后，为了促进经济发展，不反对保险公司购买股票。1794年颁布的《北美保险公司法人授权法案》就允许该公司购买银行、运河和公路等行业的股票。 可惜，直到19世纪上半叶险资的股票投资业绩并不理想。一个典型案例是，费城凤凰保险公司于1842年披露的资产详情显示，其未挂牌股票的购买成本是4950美元，市值却仅有725美元，浮亏超过85%。所以，19世纪40年代开始大发展的相互制寿险公司很少投 ………………………………