【建投专题】2024-2025年沥青冬储展望：规模有限，积极性偏低

主要观点总结

本报告对沥青冬储的变化、趋势及影响因素进行了详细分析。通过对近六年沥青冬储情况的复盘，总结出影响沥青冬储的核心因素，并对2024-2025年沥青冬储的情况进行展望。

关键观点总结

关键观点1: 沥青冬储概述

沥青冬储是由于沥青产能相对较低，产量调节能力较差，而需求集中在具有明显季节性周期的道路建设施工上，导致在淡季需求不畅、价格低迷，旺季则供不应求。经过多年的演变，炼厂在淡季平衡生产的同时提高资金周转水平，而贸易商则选择冬储低价时期备货，等待旺季高价卖出，赚取收益。

关键观点2: 影响沥青冬储的核心因素

国际油价走势、沥青库存、生产利润和基差是影响沥青冬储的主要因。其中，国际油价影响冬储价格与积极性，库存影响冬储价格和体量，生产利润影响炼厂的供应积极性，基差影响期现商的参与积极性。

关键观点3: 2024-2025年沥青冬储展望

预计2024年沥青冬储受供应、成本、库存主导，整体体量有限。结合未来远期需求预期及绝对价格，冬储需求在供应受限下有少量承接能力。预计沥青冬储价格区间将围绕3000-3300元/吨波动。

关键观点4: 市场观点汇总

市场上关于沥青冬储的观点主要围绕供应压力、成本、需求预期、库存等方面进行讨论，各方观点存在差异和担忧。

关键观点5: 免责声明

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点击蓝字，关注我们 重要提示： 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合! 研究员：董丹丹  期货交易咨询从业信息：Z0017387   期货从业信息：F03095464      助理研究员：马彗珊  期货从业信息：F03130811    发布日期：2024年11月14日 主要逻辑 历经多年，沥青冬储呈现着怎样的变化？未来又将存在怎样的趋势？本文章将在第二与第三部分着重分析历年沥青冬储的情况，并总结影响冬储的核心因素，展望2024-2025年沥青冬储的情况。 通过对于近六年沥青冬储情况复盘，可以较为明确的总结出影响沥青冬储的几大因素。就成本端而言，在布伦特绝对 ………………………………