9月，降准但不降息？

主要观点总结

本文是对债市周观点的分析和解读，主要内容包括市场基本面和资金面的情况、央行态度与国债买卖行为的影响、未来的策略应对等。

关键观点总结

关键观点1: 市场基本面和资金面情况

当前基本面和资金面仍利好债市，后续货币政策的进一步宽松可以期待。但央行态度与国债买卖行为也决定了资金和债市利率的下行空间，还需关注财政或有的增量政策对于基本面和风险偏好的提振作用，以及政府债供给放量对资金的阶段性扰动。

关键观点2: 央行买卖国债的影响

央行买卖国债主要定位于基础货币投放和流动性管理，释放流动性并兼顾调控收益率曲线。这对债市有一定影响，例如本周出现的特别国债卖盘对市场情绪形成扰动。

关键观点3: 未来的策略应对

目前市场处于政策调整期，对于未来的策略应对应关注央行后续动作以及可能的增量政策。短期内大规模刺激政策的可能性不高，流动性预计仍将维持合理充裕。

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2024 作者：谭逸鸣/郎赫男 摘  要 债市周观点 当前基本面和资金面仍利好债市，后续货币政策的进一步宽松可以期待，节奏上降准或先于降息，总体而言债牛环境仍然存在。 但央行态度与国债买卖行为也决定了资金和债市利率的下行空间， 此外还需关注财政或有的增量政策对于基本面和风险偏好的提振作用，以及政府债供给放量对资金的阶段性扰动。 当然，短期内出台大规模刺激政策的可能性或不高，后续增量政策出台的可能性及实际力度还需进一步观察和评估，而流动性在央行维稳宽松以及财政加大支出之下预计仍将维持合理充裕，对应债市调整压力总体可控，债市发生大幅调整和理财赎回负反馈的可能性也并不高。 故而整体来看，9月债市聚焦点将落在降准降息、央行卖债、增量政策的博弈上，我们预计长债利率在多空因素交织之下维持震 ………………………………