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宏观土肥圆  · 公众号  ·  · 2025-03-05 19:04
    

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会议指标出来了 GDP5%  赤字率 4% ,赤字多 1.6 万亿,和预期基本上持平吧 这对应了国债和地方一般债要多发 1.6 万亿 专项债 4.4 万亿,略低于预期 因为扣掉 8000 亿的置换,可以用于增量的部分低于去年 特别国债 1.3 万亿 +5000 亿补充大行资本 比此前预期 2 万亿 +1 万亿要低一些 总体来看,数据公布的时候,股票有回撤、商品下跌、债券上涨,市场认为刺激力度是低于预期 并且看细分的话,专项债的范围更多地用于了解决欠款、收购存量房和置换债务 更偏向于用于存量风险化解了 特别国债比去年大概是多了 3000 亿用于两新两重 这次报告最强调的两点:消费 + 科技 消费麻烦的点在于难以验证 因为消费企稳的前提条件在于:收入上去(需要一定的逆周期调节措施) + 居民资产负债表重构(比如国债导入社保) 报告里到也提这几个点 但似乎没有看到太 ………………………………

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