【公司•中文传媒】钟奇：游戏版块滞涨标的，业绩增长稳健确定性强

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对比今年游戏龙头走势，中文传媒目前估值明显偏低。 年初以来游戏板块龙头均有所上涨，完美世界、三七互娱、游族网络对应 2017 年 PE 分别 32 倍、 32 倍和 29 倍；而中文传媒旗下的智明星通是国内移动游戏出海的第一标的，我们判断今年智明业绩仍然维持 高 增速， 当前公司整体估值对应 2017 年 PE 仅 19 倍，具备极强安全边际。   智明星通后对赌时代理顺机制，形成“精品游戏 + 研运平台 + 投资业务”的业态格局。 智明星通 2016 年业绩对赌到期，公司披露智明管理团队已与董事会签订了新一轮为期四年的经营考核目标，并建立了相应的薪酬分配和激励约束机制，保证智明星通管理层的稳定，有助于双方持续协同互助。智明星通核心产品《 COK ：列王的纷争》 ………………………………