国君固收｜跨年机构配债行为拆解: 关注配置需求稳固的品种

文章预览

年末-年初机构交易行为特点： ①大型国有银行/政策银行：年底配置+年初高抛低吸；②股份行和城商行：流动性压力下持续净卖出；③农商行：年底净卖出应对考核压力，年初左侧买入满足配置需求；④保险：由于年初“开门红”叠加存量资产的到期的影响，保险往往从年底就开始增加净买入进行配置；⑤基金：年末-年初时点表现为顺应行情进行右侧交易。；⑥券商：利率债顺趋势，信用债做配置；⑦理财子：年末银行理财产品到期量较大，表现为季节性卖出。 年末-年初各类债券上的主导力量： ①利率债方面，银行类机构是主要净买卖力量，基金、券商、保险在部分品种上净买卖量也较大，但从收益角度看，基金机构具备较强的持续盈利能力；②信用债方面，基金与券商构成中票以及企业债的主要净买卖资金，但方向往往相反，其中基金与行 ………………………………