ROE和CFO效率因子

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点击蓝字 关注我们 报告摘要 ROE效率因子： 考虑资产收益率变化的三个前置变量。第一，资本支出最终会转化为资产并带来相应的生产和收益能力，但从支出到产生收益的过程会出现转化效率的差异；第二，资产的账面价值与其经济价值并不完全匹配，存在被错误划入或未被计价的能带来产能的资产；最终，有息负债管理对ROE分子分母端均有影响。由于不同标的在不同区间的财务数据平稳性和协整关系不一致，因此选择以ROE变动率为被解释变量，以上三个因素作为解释变量进行行业截面回归，残差表示同行业相似效率下的ROE超额变化。 ROE效率因子市值中性化后表现如下(2014/04--2024/07)： 1. 市值加权：多头(第10组)全区间年化收益11.10%，波动率27.25%，最大回撤55.49%；相对于市值加权基准年化超额6.41%，波动率6.98%，最大回撤7.79%；多空年化10.94%，波动率 ………………………………