华泰金工 | 风险资产二次回调后仍会上行

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上周海外风险资产全面回调，主要经济体10年期国债收益率纷纷下行，资产涨跌分化和8月初全球流动性冲击时的表现相似。本次回调和历史上“流动性冲击过后大概率构筑双底”的特征相似，考虑到基钦周期仍然处于上行趋势，衰退的概率较低，且美联储9月降息几成定局，分母端有宽松预期。所以回调过后，风险资产或仍有上行空间，可择机布局受益于降息的资产。我们梳理了过去六轮美联储降息时的资产表现，结论显示，美股、黄金、原油的胜率较高，可重点关注。AI模型的新增持仓主要聚焦在消费、医药、光伏等公募机构重仓的成长风格上，而这些板块也相对更受益于美联储降息预期。月频行业轮动模型由综合景气度和残差动量结合计算每月调仓信号。模型9月份最新持仓的5个行业是工业金属、贵金属、稀有金属、电力及公用事业、家电。 核 ………………………………