【华泰科技｜全球半导体观察】2025年中国大陆进入收获期，海外AI相关投资加快

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如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 华泰观点：2025年中国代工行业进入收获期，海外AI相关设备投资加快 通过对全球32家半导体制造和22家半导体设备企业2Q24业绩及市场一致预期的分析，我们认为：1）随着近几年项目落成，中芯国际等中国代工企业资本开支节奏或趋缓，2025年起有望进入收获期，收入增速或快于设备折旧增速；2）6家海外半导体设备2Q24中国大陆收入同比+77%，占比达45%（1Q24 46%），仍处高位。据AMAT、LAM、TEL等公司指引，中国大陆收入占比从三季度起或将下降，据彭博一致预期，2H24和2025E海外设备厂商中国大陆收入或将同比-27%/-11%。3）海外AI进入大规模建设周期，旺盛的DRAM和先进工艺逻辑投资推动下，AI半导体资本开支上升或抵消Intel下修和中国本土半导体代工资本开支放缓影响，我们认为2025E全球半导体设 ………………………………