CPI 环比偏强，可否持续？——7 月通胀数据点评

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►►► 核心观点 数据： 7月份CPI同比0.5%，前值0.2%；环比0.5%，前值-0.2%；核心CPI同比0.4%，前值0.6%。PPI同比-0.8%，前值-0.8%；环比-0.2%，前值-0.2%。 要点： 环比看，7月CPI上涨0.5%，2020-2023年和2010-2019年同期均值分别为0.4%和0.2%。 7月CPI环比强于季节性，我们关注三个问题，哪些分项是贡献？哪些分项在拖累？是否具有持续性？ 第一，哪些分项在贡献？天气影响鲜菜鸡蛋涨价+暑期出游链条涨价是主要贡献。 但我们认为这些分项价格的上涨有较强的外部扰动（天气、假期）， 对CPI的支撑作用可能难以持续。 第二，哪些分项在拖累？国内部分商品促销降价，以及房地产市场调整，带来更多弱于季节性的降价因素。 交通通信、居住占消费支出权重分别在10%和20%以上，部分耐用品供给偏强、地产量价调整的影响可能较为明显和深远。 从这个角度看，回答第三 ………………………………