主要观点总结
文章主要讨论了CXO公司在BE和CMC领域的毛利率趋势及影响因素。文章指出，CXO公司的毛利率整体在30~40%左右，未来将持续走低。CXO在CMC或BE的任意阶段可转让项目，转让理想状态是在申报受理后临近批准前，此时的毛利率较高。主营业务涉及成果转化和受托开发，其中成果转化业务毛利率较高。普通仿制药项目的药学研究周期一般为12-24个月。成本支出主要包括人员成本、物料成本、试验机构、生物样本检测等。成果转化业务是针对市场潜力大的品种自主立项研发后向客户推荐，客户委托CXO进行后续研发。受托开发业务是接受客户委托提供药学研究至获批上市的全流程服务。自主研发成果转化享有高毛利的同时也存在一定风险。不同CXO公司的毛利率情况存在差异，受自身情况、客户合同设置、技术平台独特性等因素影响。目前经济下行周期中，CXO的整体毛利下行，风险增加。
关键观点总结
关键观点1: CXO公司毛利率整体在30~40%左右，未来将持续走低。
CXO公司在BE和CMC领域的毛利率呈现下降趋势，这可能与市场竞争、经济形势等因素有关。
关键观点2: CXO在理想状态下转让项目时的毛利率较高，一般不低于80~90%。
在申报受理后临近批准前的阶段是最理想的转让状态，此时的毛利率水平较高。
关键观点3: CXO的主营业务包括成果转化和受托开发，其中成果转化业务的毛利率较高。
这是因为成果转化业务通常涉及到更高附加值的研发活动。
关键观点4: 经济下行周期中，CXO的整体毛利下行，风险增加。
下行趋势和风险可能与市场竞争、经济形势、政策变化等因素有关。
文章预览
之前分享了做 BE 的临床 CXO 公司毛利率整体在 30~40% 左右，但今年乃至未来几年持续走低是大概率事件， BE 挣钱不容易。 相比于临床试验， CMC 部分的毛利率略胜一筹，平均水平一般高于 50~60% 。 CXO 可以在 CMC 或 / 和 BE 的任意阶段进行转让，尤其是转让研发后期阶段的项目（如即将申报、审评中或持有人转让）， 在申报受理后临近批准前转让给客户是最理想的状态，此时的毛利率也是最高的，一般不低于 80~90% ； 万一没有客户愿意接盘， CXO 也可自持申报。 本次我们挖一挖 CXO 公司主营业务的毛利率，主要涉及 成果转化和受托开发 ， CMO 主要是成果转化和受托开发业务的延伸，研发阶段单独 CMO 多数情况下半卖半送，仅仅是维持工厂基本运营，消化空余产能，需要后期规模化生产来获得利润。 一个普通仿制药项目的药学研究周期中位数一般为
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