郑志刚：公司治理的成本问题

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　 作    者：郑志刚（中国人民大学金融学教授） 来    源：本文首发于《比较》2024年第3期（132辑） 1 达利食品的退市和科斯的“社会成本问题”。 公司治理是确保投资者按时收回投资并取得合理回报的各种制度的总称，而上市带来的股东所有权与经理人经营权的分离，进而股东与经理人之间的委托代理冲突是引发公司治理制度设计的现实缘起。 对公司治理成本问题的讨论，让我们从2023年6月30达利食品从香港联交所私有化退市谈起。达利食品打造的“达利园蛋黄派”“可比克薯片”等相信一定唤起不少读者童年美好的记忆。即使时至今日，达利食品依然是为数不少的“小朋友”和“大朋友”居家旅行的休闲食品的最爱。 达利食品退市留给我们的困惑是：一家已经（历经千难万险，难能可贵地）上市了的企业为什么会选择退市呢？ 达利食品退 ………………………………