收入疲弱拖累支出——8月财政数据解读【财通宏观•陈兴团队】

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报告正文 收入疲弱对支出构成制约。 今年1-8月，广义财政收入、支出增速分别回落至-6%、-2.9%；单独看8月当月的表现，8月广义财政收入、支出增速分别下行至-12.3%、-8.8%。整体来看，在税收收入和国有土地出让收入尚显乏力的背景下，广义财政收入端仍弱。而收入端疲弱也对财政支出端构成制约，广义财政支出明显减速， 一方面 ，一般公共预算支出走弱， 另一方面 ，尽管专项债发行提速，但在政府性基金收入的拖累下，政府性基金支出增速走低。 考虑 到今年一般公共预算收入持续偏弱，政府性基金收入大概率保持在两位数的负增水平，我们预计至年末两本账合计的收入缺口或约1.6万亿元，故存量政策加速落地以及增量政策出台的必要性仍强。 财政收入增速降幅扩大。 1-8月，全国一般公共预算收入14.8万亿元，同比下降2.6%，低于年初目标值（3 ………………………………