中金研究 | 本周精选：宏观、策略

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中金点睛“本周精选”栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 美股“泡沫”破裂了吗？——与互联网泡沫的对比 >>点击图片查看全文 < < 2025年以来，美股尤其是科技龙头在全球市场中表现垫底，近期更是连续大跌，与由DeepSeek催化的港股科技龙头的强势行情形成鲜明对比，这一"东升西落"的市场格局和叙事再度引发投资者对美股科技股泡沫风险的警惕。在美国增长放缓但新动能尚未接棒、政策随意性又影响投资者信心的情况下，科技龙头的走势对美股和美国经济都有“牵一发而动全身”的重要意义。我们认为短期市场仍处于几个无法证伪的风险下，可以观察4月的政策进展，如果减税等增长性政策推进较慢，但关税风险（例如是否加征全球对等关税）仍进一步升级的情况下，那市场仍将面临波动。反之，只要当前不确定性的政 ………………………………